作者
陈嘉懿
编辑
袁畅
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近一个多月来，A股终止了此前快速调整的节奏。看起来似乎有所反弹，尤其是创业板指，4月涨幅约12％。
于是，年内排行榜就出现了这样“争奇斗艳”的场景。
根据统计，年年初至今（截至5月1日凌晨），已公布30日业绩的基金中，此前排名就靠前的基金依然保持领先地位。比如，延续一季度末的优良成绩，林英睿管理的广发价值领先基金是收益率最高的，达到37.94%（截至4月30日，不同份额以主代码计，下同，来源Wind）。
而另一方面，一些前期调整较大的基金净值快速反弹。比如年内第四名是金鹰医疗健康产业。此前，该基金年内一度跌破年末净值水平。
这给接下去的故事增添了一个谜，在年接下去的行情里，是控制回撤更重要？还是争取更高的收益更重要呢？
至少截至目前的冠军，仍是林英睿管理的广发价值领先。他在年年报中就提到过，他认为，年价值风格会全面跑赢。年1季报，他再度提及强调了对价值风格回归的看好，但也认为，很难去预测其中的节奏和幅度。
01
冠军与后来者距离缩小
以披露了4月30日净值的基金来看，林英睿管理的广发价值领先基金是收益率最高的，达到37.94%。
之后是唐晓斌管理的广发多因子基金，年内收益率约35.09%。
一季度末时，广发价值领先较后一位主动权益基金距离差距6个百分点以上，但在最新数据中，显然与后来者距离拉近了。
第三位是宝盈优势产业，由肖肖、陈金伟共同管理，年内收益率超过31%。
接下来是金鹰医疗健康产业、鹏华国证钢铁行业、中融国证钢铁、国泰中证钢铁ETF、安信鑫发优选、国泰中证钢铁ETF联接、中欧价值智选回报等多只基金的收益率超过25%。
除了有几只钢铁指数型基金外，可以从基金名称中很明显看到，还有一些医药健康主题的基金进入靠前行列。
02
“回撤少”派暂时领先，“反弹快”派紧咬
有趣的是，从靠前者看，有两类基金特征很明显：一部分年内回撤少，一部分近期反弹快。
比如，医药主题基金年内就略有点“大开大合“的气象。
前述年内涨幅靠前者中，有5只医药主题基金和1只几乎可以当作医药主题基金看的工银养老产业股票基金。这些基金年内最大回撤都超过了20%，南方医药保健甚至最大回撤超过28%。
但是，在近一个月的反弹行情中，它们表现突出。尤其是，大成健康产业近一个月回报接近20%，南方医药保健近一个月回报接近18%，两者都是近一个月回报最高的十只产品之一。
而比如冠亚季军，年内最大回撤都在10%以内，在前两个月月末时都已是排名靠前者。
尤其是冠军广发价值领先，年内最大回撤才-5.8%左右，此前一度与其他主动权益产品拉开了非常大的距离。
不过，从近一个月表现看，冠亚季军的短期冲劲就没有医药主题基金大了。三者中近一个月回报最高的亚军广发多因子，收益率约10.2%。但与年内第四名金鹰医疗健康产业的近一个月回报相比，少了近5个百分点。
这给接下去的故事增添了一个谜，在年接下去的行情里，是控制回撤更重要？还是争取更高的收益更重要呢？
03
冠军看好价值风格回归
至少截至目前的冠军，仍是广发价值领先。
该基金的基金经理是林英睿。他是经济学硕士。曾任瑞银证券研究员，中欧基金公司基金经理助理兼研究员、基金经理，广发基金权益投资一部研究员，年12月开始在广发基金管理产品，目前管理了4只产品。
其中，最出名的就是广发价值领先，年内业绩比起他自己管理的其他几只都高出一截。
之前市场以4季报“按图索骥”，将广发价值领先的表现，归功于长期坚持挖掘被低估价值股的风格。
从1季报看，虽然广发价值领先具体持有的重仓股有约半数发生了变化，但是整体仍然是以采掘、有色金属、银行、电气设备、机械设备为主的持仓。尤其是，采掘和有色金属个股个数进一步增加。
而从年1季报看，或许还有仓位水平的影响。广发价值领先1季报显示的仓位不到73%，距离年年末92%以上的仓位对比看，减少了近20个百分点。
与此同时，林英睿管理的其他产品仓位也出现了降低。
当然，还有一种可能性是，广发价值领先的仓位变化是由于巨量的申购带来的。1季报显示，广发价值领先期末份额是期初份额的近9倍。
或是应对申购，林英睿旗下业绩突出的两只基金两广发价值领先、广发睿毅领先在年内也接连调整了大额申购限制。
林英睿在1季报中强调了对价值风格回归的看好，但也认为，很难去预测其中的节奏和幅度。
他认为，市场是一面镜子，不仅反映了基本面情况，更反映了人性在面对波动时的原始冲动。市场交易的并不是未来，而是对于未来不确定性的不同认知。面临不确定性时，人类原始动物精神的大幅波动可能正是亏损的主要来源之一。虽然从年下半年开始一直看好价值风格的回归，但是这种回归应该不是一蹴而就的，中间会经历各种各样的挑战和反复。很难去预测其中的节奏和幅度，只能在中高频宏观经济数据里寻找线索，客观评判价格和价值的差异，耐心守候均值回归。
此外他表示，重点布局的以周期金融为代表的顺周期行业，走出了较为明显的相对收益。值得一提的是，在港股低估值领域的布局取得了较好的阶段性回报，未来会持续把一定仓位暴露在港股的价值风格中，因为在风格正常化的过程中，港股不乏潜在收益率更为优异的品种。
04
油气基金仍然收益靠前
如果算上尚未披露30日净值的QDII产品，全市场基金中，领涨的主要是油气主题的QDII基金（相关基金披露至29日净值）。
华宝标普油气、广发道琼斯美国石油幅超过38%。此外还有国泰大宗商品、南方原油、易方达原油涨幅超过30%，以原油等大宗商品主题的QDII产品为主。
本期责任编辑倪静
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