华泰金工林晓明团队本周广发华夏新发两

发布时间:2021/6/2 16:08:47 
白癜风专项治疗 http://m.39.net/pf/a_5777828.html

林晓明S1

SFCNo.BPY41研究员

黄晓彬S1研究员

刘依苇S联系人

源洁莹S联系人

报告发布时间:01年4月19日

摘要

上周各类型基金指数表现低迷,推荐周期板块基金

上周(01.4.1-01.4.16)各类基金总指数中,QDII基金指数收益率最高,涨幅为0.4%,权益类基金指数整体表现低迷。上周三类FOF产品收益为负,年初至今收益率最高的公募FOF产品为南方全天候策略A。基于基钦周期的中长期走势,我们判断周期板块基金或在中长期内具备投资机会

上周QDII基金指数涨幅最高,浦银安盛盛华一年定开募集80亿份

截至01年4月16日,基金市场共有7,只基金产品,其中混合型基金数量最多,货币市场型基金规模最大。上周各类型基金指数表现低迷。具体地,中国基金总指数收益率为-0.9%,股票型基金总指数收益率为-0.65%,债券型基金指数收益率为0.07%,货币市场基金指数收益率为0.04%,QDII基金指数收益率为0.4%。上周新发行基金共计31只,总发行份额达0.1亿份,其中浦银安盛盛华一年定开、东方红远见价值、海富通中债1-3年农发债A占据前三位。

上周三类FOF产品收益为负,本周广发和华夏新发两只FOF产品

01年以来,混合型、目标日期型和目标风险型FOF产品的平均复权单位净值增长率分别为-0.58%、-1.11%和-0.09%。上周混合型FOF产品平均收益率为-0.9%,目标日期型FOF产品平均收益率为-1.15%,目标风险型FOF产品的平均收益率为-0.64%。上周(01年4月1日-01年4月16日)无新发FOF产品,本周有两只新发FOF产品,分别是广发核心优选六个月持有A、华夏养老五年。

中期推荐估值相对较低的周期板块基金

中期来看,01年基钦周期和经济长周期的持续回升将边际改善企业盈利能力,受盈利影响更显著的周期板块或具备更大的扩张空间,我们主要推荐采掘行业的中融中证煤炭、钢铁行业的鹏华国证钢铁行业、建筑材料行业的广发中证全指建筑材料,以及汽车行业的广发中证全指汽车等。

风险提示:基金的表现与宏观环境和大盘走势密切相关,历史结果不能预测未来,同时还受到包括环境、政策、基金管理人变化等因素的影响,过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好,投资需谨慎。

上周基金市场回顾

根据01年4月16日最新数据显示,在所有基金产品中,混合型基金数量最多,占比44%,其次是债券型和股票型基金。货币型基金数量占比较小,但其规模最大,占比36%。上周(01.4.1-01.4.16),股票型基金、债券型基金、货币市场型基金总规模上升不到1%。混合型基金、另类投资基金、QDII基金总规模下降不到1%。

上周各基金指数表现低迷

上周各类型基金指数表现低迷。具体地,中国基金总指数收益率为-0.9%,股票型基金总指数收益率为-0.65%,债券型基金指数收益率为0.07%,货币市场基金指数收益率为0.04%,QDII基金指数收益率为0.4%。

今年以来,以股票为主要投资标的的普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数的收益率相对较低,低于以债券为主要投资标的的债券型基金指数、长期纯债型基金指数。QDII基金指数表现强于股票型基金总指数,今年以来收益率为4.74%。

上周综合金融行业、汽车行业、煤炭行业涨幅领先

上周综合金融行业涨幅最大,涨幅为3.17%;汽车行业指数涨幅次之,为.40%;煤炭行业指数涨幅位列第三,为1.63%。上周有17个行业指数录得负收益,消费者服务行业指数下跌3.48%,交通运输行业指数下跌.7%。

年初至今,钢铁行业收益率最高,煤炭和轻工制造行业次之,国防军工、非银行金融、通信行业收益率最低。具体地,钢铁行业收益率6.73%,煤炭行业收益率9.9%,轻工制造行业收益率6.97%。

各类型基金重仓分析

按照图表1中的基金分类,根据基金披露的最新持仓数据,以下图表给出了各类型基金中按基金规模排序前十名的基金里,每只基金第一大重仓股票或者债券的情况。

对于股票型基金,考虑到被动指数型基金的重仓股票与所跟踪的指数密切相关,此处仅呈现普通股票型基金的重仓情况。在基金规模(合计)前十名的普通股票型基金中,总规模排名第一的基金第一重仓股为山西汾酒,占比高达9.8%;其余基金的第一重仓股包括赣锋锂业、贵州茅台、桐昆股份、腾讯控股、汇川技术、分众传媒、恒瑞医药、海康威视、京东方A。

在基金规模排名前十的已公布基金公告的混合型基金中,总规模排名第一的基金第一重仓股为贵州茅台;其余基金的第一重仓股则包括中国中免、紫金矿业、韦尔股份、智飞生物、东方雨虹、腾讯控股等。第一重仓债券的发行方主要为中国农业发展银行。

基金规模排名前十的债券型基金中,第一重仓债券的发行方主要为中国农业发展银行、中国进出口银行、国家开发银行。

基金规模排名前十的货币型基金的第一重仓债券比较多样,主要为不同银行发行的同业存单。

上周(01.4.1-01.4.16)新成立31只基金

上周新发行基金共计31只,总发行份额达0.1亿份,其中浦银安盛盛华一年定开、东方红远见价值、海富通中债1-3年农发债A占据前三位。发行份额排名前十的新发基金名称及基础信息如下图表所示。

中期推荐配置估值相对较低的周期板块基金

我们在01年月1日发布的《01中国市场量化配置年度观点》中指出,以ROE为代表的盈利因子收益有着明显的周期特征,其走势与实体经济的长周期库兹涅茨周期基本同步。01年,短周期基钦周期与中长周期同步上行,预计01年企业盈利将迎来边际改善,受盈利影响更明显的周期板块上行动力更强。

而从估值因子角度来看,EP因子累计收益率序列与实体经济长周期走势的同步性较高,长周期上行阶段对股票估值有压制作用。且连续两年的估值扩张后,热点行业股票的估值已经处在历史较高水平,一旦流动性边际收紧,投资者对流动性预期发生转变,EP估值因子走势或将回归周期上行轨道。届时股票估值将受到压制,高估值股票将面临较大风险,而低估值股票或将迎来更高配置价值。统计规律显示周期板块当前估值分位数低于消费和成长板块,从估值角度进一步支撑此行业判断。

具体地,对于特定板块下的基金配置,我们首先筛选出每个行业中的被动指数基金。选择被动指数基金是因为它们一般都有明确的编制规则,几乎不受人为干扰,风格不会出现大的漂移。基金筛选标准如下:定性角度,要求基金的名称、投资范围与目标行业类似;定量角度,要求基金跟踪的指数与目标行业指数相似度高,跟踪误差小。当某个行业有多个可选基金标的时,进一步从流动性、存续时间等维度进行优选,结果如下表所示。

因此,在中期内,我们推荐配置采掘行业的中融中证煤炭(.OF),钢铁行业的鹏华国证钢铁行业(.OF),建筑材料行业的广发中证全指建筑材料A(.OF),汽车行业的广发中证全指汽车C(.OF)。

上周FOF市场回顾

今年以来混合型FOF产品表现较好

01年以来,混合型FOF产品的平均复权单位净值增长率为-0.58%,其中南方全天候策略A增长率最高,为.3%。目标日期型FOF产品的平均复权单位净值增长率为-1.11%,其中广发养老三年增长率最高,为1.04%。目标风险型FOF产品的平均复权单位净值增长率为-0.09%,其中兴全安泰积极养老目标五年增长率最高,为1.89%。三种类型FOF产品中,复权单位净值增长率排名前十的FOF如下。

在Wind的基金分类中,混合型FOF、目标日期型FOF和目标风险型FOF并不是完全独立的三个分类,部分目标日期型FOF和目标风险型FOF基金同时也归属于混合型FOF。下表呈现各类型基金上周的区间平均收益率及区间最大收益基金,各类型基金数量包含今年以来新成立的FOF基金,多于前文计算今年以来收益率时所统计的基金数量。上周混合型FOF和目标日期型FOF跌幅分别为0.9%和1.15%,目标风险型FOF跌幅低于前两者,其区间平均跌幅为0.64%。

上周无新发FOF产品,本周有两只新发FOF产品

上周(01年4月1日-01年4月16日)无新发行FOF产品。本周有两只新发FOF产品,分别是广发核心优选六个月持有A、华夏养老五年。

风险提示

基金的表现与宏观环境和大盘走势密切相关,历史结果不能预测未来,同时还受到包括环境、政策、基金管理人变化等因素的影响,过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好,投资需谨慎。

免责声明与评级说明




转载请注明:http://www.erliteliya.com/phjjdt/7798.html


  • 上一篇文章:
  • 下一篇文章:
  • 更多>>

    推荐文章

    • 没有推荐文章

    更多>>

    最热文章

    • 没有热点文章
    .